摩根士丹利称，在特朗普第一个任期开始时对美元造成重创的因素，在2025年将再次威胁到美国货币。
彭博社的一项美元汇率指标在大选后的2017年，因美国贸易政策和欧洲政治等各种因素创下有史以来最糟糕的一年。
摩根士丹利的策略师Andrew Watrous、Ariana Salvatore和Arunima Sinha认为，在特朗普第二个任期开始一个月后，许多催化剂再次笼罩美元，并可能使美元在今年走上类似的轨道。
他们在周一的一份报告中写道：“2017年美元为何下跌？贸易政策、全球增长和欧洲政治功不可没。我们认为美元今年会因为与2017年相同的一些原因而下跌。”
近几个月来，美元走势令投资者心惊肉跳。彭博美元现货指数在大选日到2024年收盘期间上涨了4%以上，因为投资者押注特朗普新政府的重关税政策将重燃通胀并推高美国债券收益率。
今年以来，这一涨势已经逆转，美元指数在结束了自去年9月份以来最糟糕的三周走势后下跌了2%。彭博美元指数在2017年最终下跌了8%，不过摩根士丹利团队并未透露他们预计今年美元会下跌多少。
该银行认为，关税政策的严厉程度低于许多投资者的预期，这是美元走软的原因之一。
不过，在摩根士丹利的调查中，仍有30%至40%的投资者预计美国不会征收全面的对等关税，并认为4月份的一系列最后期限是为了迫使对方做出“地缘政治让步”。
欧洲政治是未来几个月打压美元的另一个潜在因素。摩根士丹利的策略师们说，大选之后的德国是一个焦点，基民盟领导的政党与社民盟之间可能会结成联盟，这可能会提振欧元。
美国银行的分析师也同样关注欧元兑美元的汇率，他们在2月21日的一份报告中称，欧元兑美元汇率正处于“美国外交政策不确定性的外汇中心”。他们预计欧元兑美元今年年底的汇率为1.10，并称大量利好消息已被计入美元一方。
高盛的策略师Kamakshya Trivedi等人也在美元前景中看到了2017年的影子。但该行表示，如果美国开始以更多具体措施支持其关税言论，美元可能会反弹——2018年美元走的就是这条路。
“2017年与今天的相似之处显而易见，重蹈覆辙的风险正在上升，”Trivedi和团队在2月21日的一份说明中写道。“然而，今天与2018年初也有明显的相似之处——当时美国宣布了新的钢铝关税，与加拿大和墨西哥进行棘手的贸易谈判。”
摩根士丹利的策略师们自1月份以来一直建议投资者在现货市场上持有三个兑美元的头寸：
做多欧元兑美元，目标是从当前水平上涨3%至1.08（止损位1.02）
做多日元兑美元，目标是从当前水平上涨3%至145（止损位156）
做多英镑兑美元，目标从当前水平上涨0.5%至1.27（止损位1.23）
自去年年底以来，该行对美元不温不火的展望一直在华尔街引人注目，当时许多公司预测，在特朗普获胜后，美元将继续走强。根据彭博社的数据，卖方策略师对2025年中的展望依然是：欧元兑美元达到1.02、日元兑美元达到152、英镑兑美元达到1.24。
