根据美国银行的分析，寻找投资组合收入的投资者可能想要关注银行新发行的优先证券。优先证券结合了股票和债券的特点。与股票类似，它们在交易所公开交易。它们还为投资者提供稳定的收入流，通常按季度支付。这些收入支付可以超过5%，但投资者可能享有有利的税收待遇。优先证券的票息通常按资本利得的税率征税：0%、15%或20%，具体取决于您的应税收入。这与债券不同，后者的收入支付按普通收入税率征税，可能会高达37%。
银行和优先证券市场
银行和公用事业公司是优先证券的主要发行者，而金融服务巨头也在发行一些非常有吸引力的产品，银行的全球可转换证券和优先证券策略负责人Michael Youngworth表示。
“在发布财报后，一些大型银行开始对它们的优先证券和混合资本结构进行再融资，”他在2月10日的报告中写道。高盛(GS.N)、道富银行(STT.N)、摩根大通(JPM.N)和花旗集团(C.N)等银行都在他的推荐名单上。
“值得注意的是，这些银行的新款1000美元面值优先证券以较高的票息定价，平均票息为6.7%，”他说。
虽然1000美元面值的优先证券通常是机构投资者的专属，但25美元面值的优先证券则面向散户投资者。25美元面值的优先证券票息通常为固定票息或“固定转浮动”，即票息在一段时间后可以调整。优先证券通常具有较长的到期日期，或者是永久性的，但它们也往往有“赎回日期”，在此日期，发行方可以赎回证券。
因此，Youngworth在2月3日的报告中列出了一些25美元面值的优先证券，作为推荐名单中的一部分。以下是其中的一些。
包括Allstate的永久优先证券，它提供7.375%的票息，且赎回日期为2028年7月15日；M&T银行的优先证券也在名单上：它是永久性的，赎回日期为2029年6月15日，票息为7.5%。
该策略师还提到了一些25美元面值的固定转浮动优先证券，包括来自Regions Financial的证券，票息为6.95%，赎回日期为2029年9月15日，且是永久到期的。
“我们预计，利率和净发行趋势将在2025年继续推动优先证券的回报，”Youngworth在2月3日的报告中写道。
投资者选择优先证券时需谨慎
购买单一优先证券的投资者应注意，永久性证券对利率更为敏感，这可能导致其价格波动。与债券类似，当利率上升时，优先证券的价格会下降。
“在我们2025年的前景展望中，我们也讨论了目前我们对较短期限的1000美元面值优先证券优于25美元面值优先证券的偏好，尽管如果收益率大幅上升，期限较长的优先证券可能会出现更好的买入机会，”Youngworth在2月10日的报告中表示。
此外，购买单一证券的投资者还需要关注发行人的信用评级。根据标准普尔的定义，BBB-或更高评级的证券被视为投资级证券。在发行人清算时，优先证券持有人的权益排在债券持有人之后，这为这些投资带来了额外的风险。
考虑ETF投资
寻求更广泛接触优先证券的投资者可能会考虑购买专注于这些证券的交易所交易基金（ETF）。
“零售资金流入表明，投资者仍然偏好短期、固定转浮动和浮动利率的优先证券结构，”Youngworth在2月10日的报告中表示。
他指出，近期零售资金流入主要流向了Invesco的可变利率优先证券ETF（VRP）。根据FactSet的数据，过去一个月该基金吸引了近2700万美元的资金流入。VRP的费用比率为0.5%，过去一年的总回报率约为10.3%。
其他优先证券领域的ETF包括iShares优先证券和收入证券ETF（PFF），其费用比率为0.46%，过去一年的总回报率约为6.5%；以及First Trust优先证券和收入ETF（FPE），其费用比率为0.84%，过去一年的总回报率约为10.7%。
