美联储本周将举行2025年首次政策会议，可能会给美股的上涨势头带来阻力。投资者担心，美国总统特朗普的政策可能会使央行抑制通胀的努力复杂化，推迟降息，并成为市场牛市的障碍。
投资者消化了这位重返白宫的总统在加密货币、移民和能源方面的早期举措，其中包括新的5000亿美元的人工智能基础设施合资企业“星门”（Stargate），推动标普500指数在2025年首次进入创纪录区域。
但新政府初期阶段最大的意外或许是缺乏具体的进口关税公告。关税是特朗普竞选承诺的关键部分，已经成为降低通胀的潜在障碍，引发了选举后金融市场的波动。
随着通胀和利率前景成为金融市场的焦点，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上是否会抢尽风头，提醒市场谁才是真正的掌控者？
北方信托财富管理业务执行副总裁兼首席投资官凯蒂·尼克松（Katie Nixon）表示：“谁将主导市场，是鲍威尔还是特朗普？鲍威尔显然会受到特朗普及其政策的影响。然而，市场将关注特朗普在每次演讲中的言论，这可能会对市场波动产生重大影响。”
市场普遍预计，联邦公开市场委员会将在本周的1月会议上暂停货币宽松周期，并将利率维持在目前的4.25%至4.50%水平。政策制定者认为，经济在通胀方面尚未“持续取得积极进展”，而华盛顿关税政策的不确定性是美联储暂停行动的“关键因素”，尼克松在接受电话采访时表示。
可以肯定的是，最近的美联储沟通确实证实，一些政策制定者认为特朗普在放松管制、移民、关税和减税方面的政策计划可能会带来通胀上行风险。新政府也没有等待太久就对美联储发起了攻击，特朗普上周表示，他将施加压力以降低利率，试图让美国经济进入超速发展状态。
Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿（Marta Norton）表示：“总统对利率有强烈看法并希望其观点反映在美联储政策中并不罕见，但鲍威尔在维护美联储独立性方面一直非常明确。”
“然而，特朗普可以通过财政政策影响美联储的行动，如果财政政策被证明是通胀性的，那将与降低利率的目标背道而驰，”她补充道。
股市投资者也在思考特朗普重返白宫将如何影响企业盈利——这是美国企业的关键基本面，也是股市回报的决定性驱动因素。
尽管特朗普的减税和放松管制等政策预计将提高企业盈利，但也有人担心，这些政策可能会导致盈利预期上升，并为企业设定更高的门槛。
“盈利和公司实现高盈利预期的能力对今年股市的表现至关重要，因为盈利预期已经很高，因此失望可能会影响股市走势，”诺顿周四通过电话表示。
与此同时，投资者还需要将盈利预期与估值“并列”考虑，由于美联储长期维持高利率政策，国债收益率的飙升可能会对估值造成压力。
“更高的收益率最终应该意味着估值下降，但更高的盈利增长可能会推动价格上涨，因此今年估值和盈利之间将展开一场拉锯战，”诺顿表示。
债券收益率的上升通常会对股票估值产生下行压力，因为相较于美国政府债务等超安全资产，持有风险资产的额外回报减少。然而，诺顿补充道，如果一家公司能在人工智能软件的乐观情绪和美国经济强劲的背景下展示出强劲的盈利增长，尽管收益率上升，估值扩张和股价上涨的空间仍然存在。
这就是为什么周三美联储的决定并不是本周唯一可能引发市场波动的重大事件。投资者还将从一些美国大型科技公司的财报中获取线索。微软、Meta和特斯拉将在周三收盘后公布季度业绩，而苹果则将在周四公布季度业绩。
此外，还将公布第四季度GDP的初步数据、12月的通胀报告，以及加拿大银行和欧洲央行的政策决定。
当然，特朗普政府本周肯定会继续发布大量可能影响市场的声明。Siebert Financial的首席投资官马克·马莱克（Mark Malek）表示：“到目前为止，市场对总统的每一条声明都有反应，甚至那些本不应产生任何影响的声明，这表明交易员们还没有找到自己的节奏。这场舞蹈马拉松才刚刚开始。”
